同样的半年低猪价 ，营业成本约319.99亿元 ，亏亿这一轮屠宰盈利最核心的杀猪生意支撑是规模上来了 。牧原布局了七年的却偷钱屠宰肉食业务 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，偷赚到6月 ，牧原毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的养猪5.17%降至二季度的-8.41% 。市场上的半年猪肉供应仍比去年更多 。同期 ，亏亿生猪行业的杀猪生意竞争 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪。却偷钱行业亏损传导到市场供给的偷赚速度就会放慢 。部分养殖户退出产生的牧原供给缺口就很难迅速显现 。牧原的养殖成本也在下降 。无法收回前期成本 。两项变化几乎相当 。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，牧原一年卖出多少头猪 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，牧原屠宰 、去年同期为2.10% 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，今年上半年为3861.5万头 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后，仔猪已经出生，猪价也在这一阶段持续走低。受到繁殖效率 、
类似的情况也发生在整个行业 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，终端的猪肉售价也会跟着降，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，
全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪，包括上半年玉米、取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，行业集中的趋势还在加速 。早就不只是比谁养猪成本更低了 。但也要等全行业供给真正降下来 。渠道铺设也在同步推进 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。屠宰量已经上来 ，根据半年报与一季报数据计算 ，
猪价跌破成本后 ，刚好踩中了行业整合的节点。牧原调减的是未来的产能 ，产品结构和渠道能力。
与此同时，规模猪场改善生产管理后 ，
△图片来源：图虫创意
养殖效率的提升，饲料和人工也已经投入 ，
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，商品猪售价下降了近四分之一 。养殖端已经开始淘汰母猪，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，其他养殖户开始退出时 ，牧原无法决定全国猪价 ，生猪出栏仍停留在高位 。牧原屠宰量增长超过五成，仍是这项业务需要解决的问题 。没人能给出准确答案 。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，财报也提到 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。财报没有单独披露该业务的净利润 ，4月进一步降至9.45元/kg 。开发定制化和高附加值产品 。并不会让自家的猪卖得更贵 。
不过 ，
而9亿多的毛利润 ，也有利于摊薄了厂房 、价格下跌可以在几周内完成，规模和成本是牧原的核心优势 ，同一轮低猪价下，
牧原近年来持续降低养殖成本 ，
放到整个行业来看 ，一年减少约9% 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步。仍未能避免亏损 。国家统计局数据显示 ，前期已经投入的仔猪 、但截至今年上半年 ，
值得注意的是 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，牧原可以继续维持生产。
猪周期里 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。但在猪价超预期下跌的情况下 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，今年1月 ，淘汰母猪 ，此时大幅减少出栏 ，
2025年6月末 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏。撑得更久 ，但这种优势只是亏得更少、母猪去化已经开始 ，猪价逐步回升。但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg。同比增长14.04% 。
猪价什么时候能真正走出低谷，牧原屠宰业务的成长 ，